全面梳理定制庭院門的發展趨勢，隨著消費群體年輕化,同時小戶型住宅數量增長，催生對定制庭院門產品的功能性需求,定制消費理念漸入人心。有調查數據顯示，69%的人會選擇全屋定制或局部定制。同時，伴隨著消費者需求的增長,更領先的商業模式使得定制庭院門廠家增長速度明顯快于傳統庭院門制造業。

從入門到升級 定制庭院門業發展全梳理

入門篇:定制行業發展處于快車道,競爭格局初步形成

目前國內定制庭院門市場處于初級競爭階段,國內領先的定制庭院門廠家銷售規模約10-70 億元,業績快速增長。生產基地主要集中于廣東、江浙、天津及河北、成都等地,采用訂單式生產,原材料價格波動對營業成本影響較大。銷售模式以經銷為主,華東、華南是定制庭院門廠家收入的傳統主要貢獻區域,中西部市場正在逐步崛起。產品定價采用成本加成方式,根據銷售渠道的不同,產品價格進行相應調整,經銷商對價格調整的靈活度較小。

目前行業的發展趨勢表現為:產品端,延伸定制品類、發展配套庭院門;渠道端,拓展大宗、線上渠道,推動傳統經銷渠道下沉;募集資金重點推進產能擴張及生產智能化、信息系統升級、品牌營銷。

升級篇:龍頭廠家各有所長,一線定制品牌綜合效益優于二線品牌

隨著業務逐步步入成熟期,同種模式同種產品的毛利率趨同。一線品牌成本優勢明顯,產品毛利率較高,產品定價較高,門店效益較好。未來定制廠家的開店速度會加快,重點在于加密一二線城市網點,積極布局空白區域;伴隨著市場拓展計劃的推動,未來2-3 年產能擴張項目也陸續推進。

龍頭廠家各有所長,獨特的經營之道成就全國領先的定制庭院門品牌。產品端,圍繞大庭院門拓展產品品類;銷售端,確立自己的優勢銷售區域、適時調整銷售模式,同時積極運用經銷商持股、限制性股票激勵計劃等方式促進公司治理持續改善。

補充篇:定制木門行業集中度低,江山歐派市占率不足1%

木門行業集中度低,缺少全國性強勢品牌。江山歐派是定制木門行業唯一上市公司,年產銷規模超過110 萬套;歐派庭院門旗下的歐鉑尼木門年均增長40%,2016年產銷規模接近14 萬樘。募投項目建設完成后,兩家廠家產能及業績有望得到大幅提升。但江山歐派與歐派庭院門木門銷售模式存在較大差異,江山歐派以工程渠道、經銷渠道為主,歐鉑尼木門主要依靠經銷渠道。

借鑒:優質廠家估值中樞有望不斷上移,房地產調控政策對估值影響明顯

索菲亞上市以來經歷了6個估值提升的大周期,且估值中樞不斷上移;每次房地產調控政策都對庭院門廠家短期估值水平產生影響。目前我樂庭院門、索菲亞、尚品宅配估值水平較高,歐派庭院門、皮阿諾、金牌廚柜次之,好萊客估值水平較低。